«Дочки – 2»: Сколько теряют металлургические компании 

при закупках лома черных металлов?

  


17.12.2015



Развитие событий на рынке лома и металлургии в целом очень динамичное: пока российские заводы в декабре 2015 года закрывают транзит, экспортеры-портовики смазывают «Фуксы» низкотемпературной смазкой и ждут курса 80, чтобы завалить ломом коварного турецкого соседа. Китайское правительство снижением экспортной пошлины на заготовку дало понять своим производителям, что не возражает, если те утопят своими излишками металла металлургию во всем остальном мире.


На фоне последних новостей из Китая российские металлурги решили таки взяться за калькулятор перед традиционным отбытием на швейцарские и австрийские горнолыжные курорты. Последуем их примеру и мы. В фокусе очередного расследования Ruslom.Biz  экономика дочерних предприятий одного из самых состоятельных членов российского списка Forbes с тремя промплощадками в порядке приобретения и вхождения в холдинг:


№1 – Интегрированный завод полного цикла, центральная Россия

№2 – Электрометаллургический завод, Урал

№3 – Электрометаллургический завод, центральная Россия


Нашу оценку коммерческой деятельности начнем с официальных цифр отчетности, некоторые из них публикуются только на английском языке. Видимо, руководство предприятия считает, что с неискушенными в заморских языках российскими контрагентами лучше поступить по принципу «меньше знаешь – крепче спишь», тогда как с зарубежными кредиторами и держателями депозитарных расписок этот принцип не проходит.


Сделаем анализ себестоимости продаж по сегменту сортового проката (площадки №2 и №3) во 2 кв. 2015 года(в скобках – сравнение со 2 кв. 2014 года):


  • Лом – 64%  (62%)
  • Ферросплавы – 3% (2%)
  • Прочее сырье – 1%(1%)
  • Электричество – 5% (7%)
  • Оплата труда – 7% (8%)
  • Прочие затраты – 15% (13%)
  • Амортизация – 5% (6%)

Что изменилось за год? Ферросплавы, как известно, приобретаются за валюту, а вот рабочие завода получают свою зарплату в рублях, потому за год доля оплаты труда упала, тогда как расходы на ферросплавы выросли. Рост прочих затрат связан отчасти с аппетитом монополистов – они привыкли «вкусно кушать» независимо от состояния экономики страны. Относительный рост затрат на лом отражает  рост качества управления заводами: так снижается относительная разница стоимости лома и заготовки.


Какова же себестоимость производства заготовки в указанный период?


Всего затраты составили 337 миллионов долларов США, тогда как выручка была 267 млн. долл. США за счет продаж внешним контрагентам и 95 млн. долл. США за счет внутригрупповых продаж. Несложно подсчитать, что электрометаллургическим заводам таки удалось заработать 25 млн. долл. США за квартал, но это сделано за счет внутригрупповых продаж. Если взять исключительно продажи внешним контрагентам, то заводы были бы в убытке во 2 кв. 2015 года.


Впрочем, убыток или прибыль завода в первую очередь интересует его владельца, нас же должна интересовать стоимость лома. Во 2 квартале 2015 года согласно отчетности на обе электрометаллургические площадки было доставлено 711 тыс. тонн лома. При затратах 337 млн. долл. США и 64% доли затрат на лом его стоимость составила 215,68 млн. долл. США или 303 долл. США за тонну . Много это или мало?


Воспользуемся аналитическим отчетом R2-COMPLEX и проведем сравнение цен на лом черных металлов с Турцией. Система автоматизированного сравнения цен позволяет сделать расчет за декаду, за месяц, за квартал или за год в требуемой заказчику валюте или базису поставок. 


Таблица 1. Цены на импорт лома черных металлов в Турции в 1 – 4 кв. 2015 г. 

  1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15
HMS 1&2 80:20, CFR Турция 269 273 220 187

 

 

 

 

 

 

Примечание: базис поставок CIF порты Мраморного моря, долл. США 


Итак, судя по отчетности, тонна лома во 2 квартале 2015 года обошлась электрометаллургам исследуемого холдинга на 30 долларов дороже, чем турецкие металлурги закупают в США. Неудивительно, что прибыль этих заводов без резкого роста внутригрупповых продаж была бы отрицательной. За счет чего у этих заводов такой праздник жизни?


Основой благосостояния этого холдинга являются продажи слябов на внешние рынки. Благодаря низкой себестоимости во все постсоветские годы завод демонстрировал чудеса рентабельности. В связи с новой политикой китайского правительства, а также «помощи» новых тарифов РЖД и системы «Платон» рентабельность будет падать. Себестоимость сляба во в 2 кв. 2015 года составила 238 долл. США, из них на лом приходится 24 доллара, т.е. порядка 10%.

Возможно, в 3 квартале что то поменялось и менеджмент решил все же навести порядок с закупочными ценами? Что ж посмотрим на отчетность еще раз, но уже за 3 квартал 2015 года(в скобках – 2 кв. 2015 года):


  • Лом – 65%  (64%)
  • Ферросплавы – 2% (3%)
  • Прочее сырье – 1%(1%)
  • Электричество – 5% (5%)
  • Оплата труда – 7% (7%)
  • Прочие затраты – 15% (15%)
  • Амортизация – 5% (5%)


Управленцы предприятия оказались снова на высоте – сумели сократить издержки на закуп ферросплавов. Есть ли еще внутренние резервы? Конечно, есть, и мы их сейчас найдем.

Всего в 3 квартале затраты составили 265 млн. долл. США, из них на лом пришлось 172,25 млн. долл. США.  Всего закуплено в 3 кв. 2015 года 796 тыс. тонн лома, таким образом, тонна лома обошлась примерно в 216 долл. США, что примерно на 4 доллара США ниже среднеквартальных турецких цен.


В отношении турецких металлургов можно заметить, что они используют импортный лом примерно на 70% в своей металлошихте, остальные 30% - это лома с внутреннего рынка Турции. Для примера посмотрим цены на лом одного из турецких заводов в районе Стамбула: 

Таблица 2. Сравнение цен на импортный и турецкий лом черных металлов

  1-10 июня 11-20 июня 21-30 июня
HMS 1&2 80:20, CFR Турция 280 265 260
Турецкий лом, 1 группа 237 237 229
Разница цен 43 28 31

Примечание: цены в долларах США, пересчет по курсу лиры

Турецкие заводы разбавляют дорогой иностранный лом дешевым сырьем с внутреннего рынка. А что делают заводы из нашего примера?


Мы обратимся к аналитическому отчету R2-COMPLEX, который позволяет определить доли разных видов сырья в общем объеме поставок.


Таблица 3. Поставки металлургического сырья на производственные площадки 2 и 3

Название поставщиков 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. Общий итог
Дочернее общество холдинга 314 025 368 980 342 782 270 462 1 296 249
Независимые ломопереработчики 200 611 287 549 351 002 184 941 1 024 103
ЕВРАЗ   11 449 15 510 16 961 43 920
Поставщики шлаков 5 867 9 748 12 287 11 640 39 542
ТД РЖД   8 143 243 203 8 589
Akron Metal Group 4 878 1 493     6 371
ООО "Литий"(Концерн Тракторные Заводы) 803 67   133 1 003
УГМК   228   210 438
Мечел     189   189
Общий итог 526 184 687 657 722 013 484 550 2 420 404

 Примечание: данные за 4 квартал не включают 2-3 декаду декабря 2015 года, все цифры в метрических тоннах


Как и следовало ожидать, предприятие «разбавляет» шлаками металлошихту, закупая из примерно на 40% дешевле лома, причем по мере падения объемов лома в 4 квартале этого года  доля более дешевых шлаков начинает расти, т.к. менеджмент завода борется за себестоимость заготовки.

Холдинг активно «радеет за сырьевую безопасность», и высокую долю поставок сырья с собственных площадок выдает за коммерческое достижение во всех отчетах. Мы видим, что в 4 квартале доля дочернего предприятия начала существенно расти. Попробуем подсчитать, во что это обходится.

Рассмотрим цены дочерних и независмых поставщиков лома на 2 квартал 2015 года, май месяц. 


Таблица 4. Сравнение цен на лом черных металлов от дочерних и независимых предприятий

  3а транзит(цены с 1 мая), ст. Ворсино 3а транзит(цены с 1 мая), ст. Новолипецк 3а дочерние (цены с 1 мая) Размер субсидии без тарифа
Липецкая область 5000(СТОП-ЦЕНА) 9 800 11 000 1 200
Московская область 5000(СТОП-ЦЕНА) 9 800 11 000 1 200
Тамбовская область 5000(СТОП-ЦЕНА) 9 800 11 000 1 200

 Примечание: Цены в рублях без НДС без ЖД тарифа 

Таблица 5. Объемы поставок дочерними и независимыми предприятиями

  1 кв. 2 кв.     2 кв. Итог 3 кв. 4 кв. Общий итог
    Апрель Май Июнь        
Дочернее общество холдинга 33 839 19 713 9 902 11 255 40 870 43 080 48 102 165 891
Независимые ломопереработчики 18 687 18 122 9 036 10 122 37 280 57 979 22 099 136 045

 Примечание: Данные по отгрузкам из Московской области в метрических тоннах


В пересчете на лом вида 3а дочернее общество поставило в мае примерно на 1000 тонн больше, чем независимые поставщики, и обошлось это на 1200 рублей дороже, по оценке анонимного источника. Таким образом, в сравнении с ценами независимых поставщиков в мае 2005 г. только по 1 заводу за 1 месяц по 1 области было переплачено:

9902(тонн) х 1200(рублей за тонну) = 11 млн. 882 тыс. руб.(11882400). Неудивительно, что во 2 квартале предприятия холдинга купили лом дороже, чем в Турции – такова цена мнимой «сырьевой безопасности».

Может быть ситуация поменялась в августе? Посмотрим на цены и на объемы 

Таблица 6. Сравнение цен на лом черных металлов дочерних и независимых поставщиков

  3а транзит(цены с 1 августа), ст. Ворсино 3а дочерние (цены с 1 августа) Размер субсидии без тарифа
Московская область 10200 11200 1000
Тамбовская область 10000 11200 1200

 Примечание: все цены без НДС и без ЖД тарифа

Таблица 7. Поставки лома черных металлов дочерними и независимыми поставщиками

  1 кв. 2 кв. 3 кв.    
      Июль Август Сентябрь
Независимые ломопереработчики 54 706 52 106 37 324 41 004 24 748
Дочернее общество холдинга 32 529 39 245 10 703 11 996 14 733

 Примечание: Производственная площадка №3 холдинга, поставки из Москвы и Московской области, данные в метрических тоннах


Знакомство с цифрами по 1 полугодию и последующие оргвыводы со стороны акционера явно пошли на пользу экономике завода – доля дорогого лома от «дочки» начала падать. Как мы помним по сделанному выше экономическому анализу, в 3 квартале заводы холдинга смогли закупить лом в среднем на целых 4 доллара дешевле, чем за аналогичный период в Турции.


ПОЧЕМУ БЫ НЕ ВЕРНУТЬСЯ К ЭТОЙ ПРАКТИКЕ В 4 КВАРТАЛЕ?


 

Яндекс.Метрика
Яндекс.Метрика